Lors de sa visite en Espagne, le président argentin a défendu les résultats de son programme économique. La réduction du déficit et le ralentissement de l’inflation en sont les principaux succès, mais le manque de dynamisme de la consommation et de l’activité économique témoigne des limites de la stabilisation.

Milei peut-elle donner des cours d’économie ?

Lors de sa visite en Espagne, le président argentin Javier Milei a défendu les résultats de son programme économique comme preuve que la discipline budgétaire et la réduction de l’intervention de l’État peuvent rétablir la stabilité d’une économie pénalisée depuis des décennies par l’inflation et les déséquilibres budgétaires.

Le principal accomplissement de son gouvernement a été la stabilisation des finances publiques. L’Argentine est parvenue à maintenir un excédent primaire équivalent à 1,6 % du PIB, après des années de déficits récurrents. L’ajustement des dépenses, la réduction des subventions et la limitation des transferts aux provinces ont permis d’équilibrer les finances de l’État, au prix toutefois d’un coût social et politique important.

Le ralentissement de l’inflation est le deuxième argument majeur du gouvernement. En septembre, le taux annuel s’établissait à environ 33 %, bien en deçà des niveaux atteints lors de la crise qui a précédé l’arrivée au pouvoir de Milei. La stabilisation des prix a contribué à rétablir une certaine prévisibilité économique, mais n’a pas éliminé les difficultés rencontrées par les ménages pour faire face au coût de la vie.

L’évolution de la consommation révèle les limites de la reprise. Après le rebond initial qui a suivi la stabilisation, la demande intérieure s’est essoufflée. Le pouvoir d’achat reste contraint par l’ajustement des revenus réels et par une inflation toujours élevée par rapport aux autres pays de la région.

L’activité économique envoie également des signaux contradictoires. Le produit intérieur brut a reculé de 0,6 % au deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent, tandis que le taux de chômage a atteint 7,9 %. Ces chiffres remettent en question la solidité d’une reprise qui dépend, dans une large mesure, de la capacité du gouvernement à transformer la stabilisation macroéconomique en croissance durable et en création d’emplois.

Le secteur extérieur affiche des tendances plus favorables. Les prévisions tablent sur un excédent commercial supérieur à 24 milliards de dollars en 2026, grâce aux exportations agro-industrielles et énergétiques et à la réduction des importations. Toutefois, un solde commercial positif ne garantit pas à lui seul la stabilité financière, notamment dans une économie aux importants besoins de financement extérieur.

La principale faiblesse demeure la position de la Banque centrale. Bien que les réserves internationales brutes aient connu une certaine reprise, la situation est beaucoup moins favorable si l’on tient compte des engagements et des passifs de l’autorité monétaire. Les réserves nettes restent négatives, ce qui limite sa capacité d’intervention face à la volatilité des taux de change.

À cela s’ajoute le calendrier de remboursement de la dette. L’Argentine doit maintenir son accès aux financements extérieurs et attirer des capitaux pour honorer ses obligations sans compromettre la stabilité qu’elle a acquise. La confiance des investisseurs dépendra à la fois de la poursuite de l’ajustement budgétaire et des perspectives de croissance et de la viabilité politique du programme économique.

Le gouvernement présente la réduction du déficit et de l’inflation comme les conditions nécessaires à l’avènement d’une nouvelle ère de prospérité. Ses détracteurs, quant à eux, affirment que la stabilisation s’est appuyée sur une forte contraction des dépenses et de la demande, dont les effets sur l’activité économique et le bien-être ne sont pas encore surmontés.

L’expérience argentine démontre que l’assainissement des finances publiques est une condition essentielle au rétablissement de la stabilité, mais insuffisante pour garantir le développement. Le défi de Milei consiste désormais à transformer ses avancées macroéconomiques en investissements, en emplois et en une croissance durable des revenus. Tant que cet objectif ne sera pas atteint, l’efficacité de son modèle restera plus discutable que ne le laisse entendre son discours triomphaliste.

Source : https://www.politicaexterior.com/